BCE : les taux directeurs inchangés, la stabilité avant tout
Alors que les nouveaux taux directeurs de la Banque centrale européenne, communiqués ci-dessous, viennent de tomber ce 24 juillet, la zone euro traverse une période de grande incertitude. Depuis le début de l’été, l’attention des marchés et des gouvernements est captée par le bras de fer commercial engagé par les États-Unis. Washington menace d’appliquer, dès le 1er août, de substantiels droits de douane – jusqu’à 30% sur de nombreux produits européens, frappant de plein fouet des secteurs clefs comme l’automobile, la chimie, le luxe et la pharmacie. Pour l’Union européenne, dont près de 20% des exportations sont destinées au marché américain, l’enjeu est colossal.
Dans ce contexte, la croissance en zone euro, modeste au printemps, risque de fléchir encore : de nombreux économistes préviennent que ces nouvelles barrières tarifaires pourraient faire basculer l’économie du Vieux Continent dans la quasi-récession au second semestre 2025, avec un impact négatif de 0,3 à 0,4 points de PIB en Allemagne et en Europe du Nord notamment. La Commission européenne, tout comme la Banque centrale européenne, souligne le danger d’une escalade protectionniste et préfère jouer la carte de la négociation, tout en préparant d’éventuelles mesures de riposte.
C’est dans ce climat tendu où se conjuguent pressions extérieures et interrogations internes que la BCE engage un cycle d’assouplissement de sa politique monétaire et dévoile sa décision quant aux prochains taux directeurs appliqués. Focus !
Annonce officielle : la BCE maintient ses trois taux directeurs
La Banque centrale européenne (BCE) maintient, lors de sa réunion du 24 juillet 2025, ses trois taux directeurs à leur niveau de juin :
- le taux de la facilité de dépôt reste fixé à 2,00 % ;
- le taux des opérations principales de refinancement à 2,15 % ;
- et le taux de la facilité de prêt marginal à 2,40 %.
Cette décision intervient après une séquence de baisses, marquant une volonté de stabilité dans le pilotage de la politique monétaire de la zone euro.
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La BCE mise sur la stabilité dans un contexte surveillé
La décision de la BCE de maintenir les taux directeurs inchangés s’appuie sur l’évaluation de la situation économique actuelle. L’inflation dans la zone euro se rapproche de la cible fixée par la BCE, soit un niveau proche mais inférieur à 2 %.
Christine Lagarde, présidente de la BCE, résumait ainsi la ligne directrice, lors de la conférence de presse du 6 juin 2024 :
Nous faisons des progrès réguliers vers notre objectif de stabilité des prix, mais nous ne pouvons pas déclarer victoire trop tôt. […] Nous dépendons des données et nous prendrons nos décisions réunion par réunion.
Depuis, les taux directeurs n’ont cessé de diminuer jusqu’à la dernière baisse en juin 2025, durant laquelle Christine Lagarde, avait alors déclaré :
Nous arrivons à la fin d’un cycle monétaire.
Une déclaration qui sonnait presque comme un aveu de stabilisation, actée donc ce jeudi 24 juillet dans un contexte géopolitique très tendu.
Vers une nouvelle baisse des taux dès septembre ?
Le niveau des droits de douane américains n’étant pas encore connu et de fait rendant incertain l’avenir économique des pays européens, la décision de stabilisation ne semble pas étonner certains économistes :
La BCE préférera attendre et voir si quelque chose la pousse à sortir de l’équilibre dans lequel elle se trouve, avait déclaré il y a quelques jours Salomon Fedler, économiste chez Berenberg.
Des propos appuyés par Mohit Kumar, économiste en chef de Jefferies pour l’Europe, qui expliquait s’attendre de la part de la présidente de la BCE :
à un ton attentiste [face à ] l’incertitude considérable quant aux conséquences des droits de douane sur la croissance et l’inflation en Europe.
Mais si les marchés ne s’étonnent pas de la stabilisation des taux en juin, ils misent sur un nouveau recul des taux, avec une probabilité de 50 % entre septembre et décembre. À suivre donc…
À quoi servent les taux directeurs de la BCE ?
Petit rappel sur l’intérêt de ces taux. Les taux d’intérêt directeurs constituent la principale arme de la BCE pour remplir sa mission : garantir la stabilité des prix dans la zone euro. Ils influencent trois grands mécanismes économiques :
- Le coût du crédit : en modulant ses taux directeurs, la BCE agit directement sur les conditions de financement que les banques commerciales offrent aux ménages et aux entreprises.
- La masse monétaire : des taux plus bas encouragent le crédit et la création monétaire, tandis que des taux plus élevés freinent la circulation de l’argent.
- La lutte contre l’inflation : maintenir l’inflation proche de 2 % demeure l’objectif central de la BCE, comme l’exprime régulièrement Christine Lagarde :
Nous sommes déterminés à ramener l’inflation à notre objectif de 2 % à moyen terme.
En stabilisant les taux ce 24 juillet, la BCE opte pour une pause dans son cycle d’assouplissement, se laissant la possibilité d’ajuster ses instruments au rythme de l’économie et des prochaines données d’inflation.
Ce qu'il faut retenir
- La Banque centrale européenne (BCE) décide lors de sa réunion du 24 juillet de maintenir ses trois taux directeurs inchangés par rapport à ceux de juin.
- Cette décision marque une pause dans le cycle récent d’assouplissement monétaire.
- La BCE opte pour la stabilité face aux incertitudes économiques actuelles et préfère attendre de connaître à quelle sauce l’Europe sera mangée avec les droits de douane américains.
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